当地时间19日，美债再遭猛烈抛售。
30年期美债收益率飙升，盘中一度突破5%，是2023年11月以来的最高水平。与此同时，10年期美债收益率19日盘中突破4.5%。
致使美债被抛售的直接原因，就是上周五（16日）国际信用评级机构穆迪将美国主权信用评级从AAA下调至AA1。至此，美国在三大主要国际信用机构中的主权信用评级均失去了AAA的最高等级。
什么是主权信用评级？
主权信用评级是信用评级机构进行的对一国政府作为债务人履行偿债责任的信用意愿与信用能力的评判。一般从高到低分为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。AA级至CCC级可用+号和-号，分别表示强弱。
通俗地讲，就是可以把一个国家看成一家公司，这个公司的收益好、管理得当、还钱记录也好，那么主权信用评级就高，大家更愿意借钱给它，利息也可能低一点；反之，如果这个公司效益不行，借钱还不上，那评级就低了，相对来说大家借钱给它的时候也要掂量掂量，要收它高利息。
而涉及主权信用评级业务的主要是国际三大评级机构：惠誉评级、标准普尔和穆迪。
2011年8月，标准普尔公司就宣布，将美国AAA级长期主权债务评级下调一级至AA+，评级前景展望为“负面”。这是美国历史上第一次丧失3A主权信用评级。
12年后，也就是2023年8月，惠誉也将美国长期外币发行人违约评级从AAA下调至AA+。惠誉当时表示，下调美国信用评级主要由于美国政府债务负担居高不下且不断加重，未来3年财政状况预计将持续恶化。
而这一次，穆迪给出的理由是：美国政府债务和利率支付比例增加。公告还称，持续的大规模财政赤字将进一步推高政府债务和利息支出负担。与美国以往以及其他高评级主权国家相比，美国财政状况很可能会恶化。包括利息在内的强制性支出占总支出的比例将从2024年的73%左右升至2035年的78%左右。
值得注意的是，这是自1917年穆迪首次发布信用评级以来，首次下调美国主权信用评级。这也意味着做了上百年的AAA“全优生”的美国在此刻失去了学霸光环。
主权信用降级对美国意味着什么？
最直观、最迅速反应的就是市场。穆迪的降级消息是在上周五美股收盘后发布的，度过了一个忐忑的周末，周一开盘后，美国市场遭遇“股债汇”三杀。除了美债被抛售，美股三大指数期货集体下挫，道指期货跌0.66%，标普500指数期货跌0.69%，纳斯达克100指数期货跌0.75%。彭博美元指数也接近4月低点，期权交易员情绪为五年来最负面。
除了短期影响，“抛售美国”情绪也可能卷土重来。4月以来，特朗普向全世界挥舞关税大棒，这不仅让全球市场承压，还迫使全球投资者重新评估美国。但随着中美贸易谈判出现新进展，经贸紧张局势也有所缓和，部分抛售情绪得到缓解，而穆迪的举动无疑再度使美元资产承压。
富兰克林邓普顿投资方案公司副首席投资官戈克曼（Max Gokhman）就表示，“在没有资金支持的慷慨财政措施的情况下，下调美国国债评级不足为奇。不幸的是，这会给美国国债收益率带来危险的熊市陡峭化螺旋，给美元带来进一步下行压力，并降低美国股票的吸引力。”
欧洲央行行长拉加德在17日的一篇访谈中表示，美元兑欧元最近的跌势与直觉相反，但反映了“金融市场某些部分对美国政策的不确定性和信心丧失”。
降级？特朗普不认
面对降级，特朗普政府还想甩锅拜登。美国财政部长贝森特18日回应时声称：“穆迪是一个‘滞后指标’——这是每个人对信用机构的看法。” 他还说：“我们不是在过去100天里走到这一步的，我们继承的是前总统拜登政府和过去四年的支出政策，我们决心降低支出，促进经济增长。”
白宫也在19日的发布会上对于穆迪下调美国主权信用评级一事作出回应，称“世界对美国经济充满信心”，特朗普不认同该评级。
穆迪下手时机很“微妙”， 特朗普是“操盘者”还是“接盘侠”
要说此次穆迪降级的时机也很微妙。就在发布评级的当天早些时候，因内部强硬派共和党人的阻挠，特朗普的大规模税改方案未能获得通过。这项被特朗普形容为“伟大又美丽”的法案——《The One, Big, Beautiful Bill》，号称要“让美国人更省钱”！“再给中产一口气”！
可尽管特朗普一直坚称法案将刺激美国经济增长，但国会两党联合税收委员会估计，该法案将在十年内增加3.72万亿美元赤字。值得注意的是，穆迪在降级声明中也提到，“多届美国政府和国会始终未能就削减年度财政赤字和利息支出的措施达成一致，不认为当前正在讨论的财政方案能够在未来多年实现实质性削减强制性支出和赤字。”
但仅仅两天，事情迎来反转，在18日晚一场罕见的周日深夜投票中，该法案还是获得了通过，此前投反对票的四名议员这次选择了弃权。该法案预计在本周晚些时候正式提交给众议院表决。可以说这是特朗普和美国众议长约翰逊的一场暂时性胜利。但即使在众议院闯关成功，该法案还可能在参议院遭遇重大阻力。威斯康星州共和党参议员Ron Johnson将该法案比作“泰坦尼克号”，暗示其在参议院或将遇到重大阻力。
同时，也有民主党人指责这份法案是在“劫贫济富”，是以上千万美国人的医保为代价，“给最富有的1%群体再送上万亿美元减税大礼”。
面对36万亿美元的国债，特朗普的“大漂亮”法案是雪中送炭还是火上浇油？目前各方仍争论不休。当然，这个巨大的窟窿并不是特朗普一个人造成的，只是现在“炸弹”递到了特朗普手里，而且随时可能会爆炸。
有分析认为，很显然特朗普并非破解债务困局的合适人选。其保护主义关税政策将抑制增长、推升失业率与通胀率，导致联邦税收减少和年度赤字扩大。分析称，特朗普依然可以把令人窒息的债务问题归咎于前几任总统，但他仍然没有足够的魄力和方案来解决这个问题。特朗普显然不会是第一个抱怨这个问题的总统，但他可能是第一个必须为此负责的人。
作者丨刘莹